Сначала мне казалось, что ситуация относительно быстро стабилизируется. Удары по НПЗ начали наносить ещё в 2024 году. Уже были простои, ремонты, возобновление работы. Мне казалось, и на этот раз всё стабилизируется достаточно быстро. И логистика перестроится, и импорт бензина подправит картину.
Но всё-таки стоит признать, что атака на Омский НПЗ — новый уровень риска.
Теперь в базовом сценарии стоит исходить из того, что ситуация не стабилизируется до конца 2026 года:
- Август и сентябрь — сезон высокого спроса на бензин. Т.е. ждать быстрое улучшение ситуации не стоит.
- Ремонт НПЗ потребует время. Несколько месяцев. И это при условии, что новых атак не будет.
Случившееся — фундаментальное ухудшение ситуации для всей экономики:
- Дефицит топлива реален. Есть сбои в работе всех крупных НПЗ. Это уже общенациональный кризис.
- ВВП уже начал замедляться: простои НПЗ -> проблемы в логистике и сельском хозяйстве -> заденет каждый бизнес в стране.
- Снизятся доходы бюджета, вырастет дефицит, занимать придётся больше, инфляция будет выше.
Что я буду делать?
Паниковать — не наш метод.
Просто готовимся к непростому второму полугодию:
- Акции не интересны (только как ставка на геополитику и внезапный мир).
- Из-за рисков роста инфляции про длинные ОФЗ тоже стоит забыть.
- Акцент на короткие облигации и флоатеры.
В таких условиях неплохо было бы держать валюту. В публичном портфеле у меня валюта и рубли 50/50, мне всё нравится. В основном портфеле думаю про возвращение валютных облигаций.