Содержание:
Обещанные заметки по МТС после конференции Смартлаба.
Переход на 5G
А главное — капекс из-за него.
Уже закупили много оборудования ранее (до 2022). Но использовать не могут — золотой диапазон частот занят силовыми ведомствами. Пока не решится вопрос с частотами, перехода (и нового капекса) не будет.
Раньше из-за этого перехода ожидался большой рост расходов в инфраструктуру. Теперь это — не проблема ближайшего времени.
Дивиденды
Новая дивидендная политика не готова. Когда будет — не знают. Но обещают дивидендами не обижать: «Мы и без дивидендной политики хорошо платим».
МТС платит дивиденды в долг. Но компанию такая ситуация не смущает (по крайней мере они ведут себя так, будто всё в порядке). Считают, что долговая нагрузка низкая, дивиденды в долг могут себе позволить.
Долг
Долг в будущем планируют снизить за счёт IPO МТС Банка и продажи башенного бизнеса.
IPO было уже на подходе, но тут случился 2022 год. Заявляют, что как только появится возможность разместиться по выгодной цене, сразу это сделают. Но это «точно не ближайший год».
Аналогично по башенному бизнесу. Тут «интересанты есть, но пока больше нечего рынку рассказать». Долг сократится на 80 млрд руб примерно (цифра может поменяться).
Компания уверена, что в будущем эти сделки обязательно состоятся. Именно поэтому спокойно платит дивиденды в долг. Получается, это не наращивания дивидендов в долг, а выплата дивидендов авансом.
Очень интересный момент, кстати. С таким подходом МТС может ещё долго платить высокие дивиденды без проблем.
ADR МТС
Интересно говорят про АДР: «У нас есть расписки, которые не получают дивиденды, благодаря этому нагрузка на денежный поток ниже».
Новатэк, кстати, по распискам платит. МТС говорит, что не платит. Интересно.
По заблокированным АДР позже еще напишу отдельную статью. Но тут риски для тех, кто держит АДР Новатэка. Что мешает ему тоже перестать платить дивиденды по АДР?
МТС говорит, что 1/4 капитала были в АДР. Половина раскорвертировалась в акции.
Итоги и выводы
Стоит отметить, что после встречи моё отношение к МТС стало более позитивным. До этого мне казалось, что они занимаются абсолютным безрассудством. В угоду мажоритарию уничтожают компанию.
Но у МТС есть тактика, которой они придерживаются. Они рассматривают повышенные дивиденды (под которые приходится брать кредиты) как аванс. В будущем сделки состоятся, и долги погасятся. В целом, компания действительно может себе такое позволить.
Ну и свежая новость добавляет оптимизм. Если сотовым операторам разрешат повышать цены выше инфляции, в МТС будут рады. Такими темпами у них дела наладятся, и занимать под дивиденды уже не придётся.
Я акции МТС не держу. Не вижу тут идеи. Но и не вижу каких-то больших проблем в компании. У них есть понятный план, план жизнеспособен.