Разбирать детали отчётности Сбера — скука смертная: Если собирать диверсифицированный портфель из акций, неизбежно придётся добавлять Сбер. Он слишком хорош, чтобы его игнорировать. Легкий способ обидеть фаната любой другой акции — спросить: «А чем это лучше Сбера?» Помню, когда Совкомбанк выходил на IPO, Сбер за годовую прибыль мог купить его 4 раза. Сегодня — уже …
Сильные результаты: Проблемные точки: Бенефициар снижения ставки ЦБ Величина кредитов и займов Группы, ставка по которым зависит от ключевой ставки Банка России: 258 826 млн руб. (89%) на 31.12.2025; 160 592 млн руб. (78%) на 31.12.2024 Если средняя ставка ЦБ будет ниже на 1,5%, финансовые расходы сократятся на ~3,8 млрд (если долг не наращивать). Сравнение …
Брусника. Сильный 2025 год. Но долг всё равно большой Читать далее »
Спасибо робким надеждам по геополитике. Не самый надежный помощник, конечно. Но пусть хотя бы так. Негатив в последние дни зашкаливал. Ранее писала, что картина стала лучше, чем в начале года: Падали, по сути, без серьёзных причин. Но расслабляться нельзя. Непонятно, за счёт чего рынку расти дальше. Фундаментально ничего не изменилось. Чтобы переломить тренд, нужны не …
Коротко по рынку. Наконец-то пессимизм выдохся. Читать далее »
Расходы идут с опережением: в 2026 году — быстрее, чем в 2025 Показатель 2025 год 2026 год План расходов на год (утверждён законом) 41 470 млрд 44 070 млрд Факт за январь-апрель 15 499 млрд 17 598 млрд % исполнения плана за 4 мес. 37,4% 39,9% Отклонение от графика +4,1 п.п. +6,6 п.п. Период Прогресс …
С Росстатом спорить не буду. Дефляция так дефляция. Но зафиксирую: ни рынок, ни ОФЗ толком на такие прорывные новости не реагируют. Доходность длинных ОФЗ остаётся выше ключевой ставки. Ни сама дефляция, ни ожидания снижения ставки не приводят к переоценке. Странно. Либо ждём каких-то тревожных новостей, либо рынок не верит Росстату. Но это не важно. Остаюсь …
Росстат показал дефляцию. Почему рынок и ОФЗ делают вид, что ничего не случилось? Читать далее »
Для интереса посмотрю на эмитента, в которого так верит Тимофей: Народная мудрость гласит: «продал Магнит — голова не болит». С максимумов в 8500 акции обвалились до 2500. Давайте подумаем, зачем Тимофей продолжает держать. Стоит ли подбирать на дне? Или будет еще хуже? Чем Магнит является сегодня Если вы читали в учебниках, что бизнес (особенно ритейл) …
Магнит. Почему в него верит Мартынов? Стоит ли ждать чудо в 2026? Проблемы впереди? Читать далее »
Тезис «Озон — это Яндекс, который смог», остаётся в силе. Обе компании делают деньги на интернет-рекламе, маркетплейсе и банке (разве что такси у Озона нет). И, в отличие от Яндекса, Озон продолжает стремительный рост. Помните +9% рост выручки рекламы с Поиска у Яндекса? Озон цифры отдельно по рекламе перестал раскрывать. Но она сидит в выручке …
Озон 1 кв 2026. Цифры — сильные. Прогнозы — перевыполнены. Всё равно дорого? Читать далее »
Слишком много негатива, на мой взгляд. Мы и 2 месяца назад знали и про налоги, и про рецессию, и про дефолты. Я, например, об этом постоянно пишу. Но тогда рынок был выше. Ситуация стала лучше. А оптимисты сдались, почему-то, именно сейчас. Что изменилось за эти месяцы: В Иране продолжает реализовываться максимально благоприятный сценарий Цены на …
Пара слов в поддержку рынка. Не всё так плохо Читать далее »
Ранее был подробный обзор на Яндекс. Напомню в двух словах: Прошел квартал. Посмотрим, как Яндекс справляется с домашним заданием. Поиск продолжает медленно угасать На первый взгляд, моя гипотеза о смерти Поиска подтверждается. Но есть важный нюанс. С апреля 2025 Яндекс изменил трансфертные цены. Такси, Маркет и Финтех теперь меньше платят Поиску за трафик. Реальная рекламная …
Яндекс перестраивается. Но слишком медленно? Всё опаснее, чем кажется? Читать далее »
Интересная отчётность у Самолёта. Читаешь и сразу замечаешь творческий подход. Финансовые метрики выглядят неплохо только на первый взгляд. Если присмотреться внимательнее, тревога растёт. Но в целом отчётность вышла лучше, чем я опасалась. Дела у Эталона хуже. Из плюсов на этом всё. Бизнес держится из последних, явно слабеющих сил Даже несмотря на потерю Марьино, Самолёт показал …
Самолет: всё не так плохо? Долг растёт. Бизнес [пока] жив? Ждать ли дефолт в 2026? Читать далее »