Ответы на вопросы. Что сейчас держать в портфеле акций?

/

У меня негативный взгляд на рынок акций Дело не только в стагнации экономики или высокой ставке. Я вижу риски дальнейшего ухудшения ситуации: запас прочности истощается, и если мирный сценарий не наступит, деградация продолжится. Но и это не самое страшное. Российский рынок акций в моменте фундаментально сломан. Государство и бизнес перешли в режим выживания, больше не …

Ответы на вопросы. Что сейчас держать в портфеле акций? Читать далее »

Российская делегация в очередной раз пробует втолкнуть в Китай газпромовский газ

/

Самое время вспомнить про национальное достояние. Следить за этим процессом — отдельный вид боли. Складывается ощущение, что реанимировать Северные потоки проще, чем уговорить Китай. Если на этот раз случится чудо и подпишут что-то стоящее, ждать реальных поставок придётся примерно к 2033 году. А в наше время за один год происходит столько всего, что дожить до …

Российская делегация в очередной раз пробует втолкнуть в Китай газпромовский газ Читать далее »

Совкомбанк: рост капитала не конвертируется в рост капитализации. Когда станет интереснее Сбера?

/

Ранее уже поднимала вопрос отставания Совкомбанка от Сбера. Напомню цифры для понимания масштаба: Докатились до P/B 0.7: Рост фрифлоат Мажоры продолжают методично избавляются от акций: фрифлоат вырос до 17,9% с 16,3% (31.12.2025). Выбросили на рынок +1,6 п.п. за квартал. Пока крупные акционеры сокращают долю, логично ожидать сохранения давления на котировки. Когда Совкомбанк станет интереснее Сбера? …

Совкомбанк: рост капитала не конвертируется в рост капитализации. Когда станет интереснее Сбера? Читать далее »

Система. Сможет ли в 2026 году финансировать убыточные дочки?

/ ,

Убыток дочек за 2025 год впечатляет Система с упорством, достойным лучшего применения, продолжает финансировать убыточные дочки за счёт ускоренного наращивания долга: Прибыльные МТС (+21,5 млрд) и Медси (+5,5 млрд) не способны компенсировать такие убытки. Финансовые показатели холдинга рекордно плохи Не понимаю, как у эмитента с такими проблемами может быть рейтинг АА-. Нужно быть готовым к …

Система. Сможет ли в 2026 году финансировать убыточные дочки? Читать далее »

Сбер апрель 2026. Скучен в своём великолепии

/

Разбирать детали отчётности Сбера — скука смертная: Если собирать диверсифицированный портфель из акций, неизбежно придётся добавлять Сбер. Он слишком хорош, чтобы его игнорировать. Легкий способ обидеть фаната любой другой акции — спросить: «А чем это лучше Сбера?» Помню, когда Совкомбанк выходил на IPO, Сбер за годовую прибыль мог купить его 4 раза. Сегодня — уже …

Сбер апрель 2026. Скучен в своём великолепии Читать далее »

Брусника. Сильный 2025 год. Но долг всё равно большой

/

Сильные результаты: Проблемные точки: Бенефициар снижения ставки ЦБ Величина кредитов и займов Группы, ставка по которым зависит от ключевой ставки Банка России: 258 826 млн руб. (89%) на 31.12.2025; 160 592 млн руб. (78%) на 31.12.2024 Если средняя ставка ЦБ будет ниже на 1,5%, финансовые расходы сократятся на ~3,8 млрд (если долг не наращивать). Сравнение …

Брусника. Сильный 2025 год. Но долг всё равно большой Читать далее »

Коротко по рынку. Наконец-то пессимизм выдохся.

/

Спасибо робким надеждам по геополитике. Не самый надежный помощник, конечно. Но пусть хотя бы так. Негатив в последние дни зашкаливал. Ранее писала, что картина стала лучше, чем в начале года: Падали, по сути, без серьёзных причин. Но расслабляться нельзя. Непонятно, за счёт чего рынку расти дальше. Фундаментально ничего не изменилось. Чтобы переломить тренд, нужны не …

Коротко по рынку. Наконец-то пессимизм выдохся. Читать далее »

Бюджет апрель 2026. Рост расходов с опережением графика. Высокая ставка ЦБ — вина Минфина

/ , , ,

Расходы идут с опережением: в 2026 году — быстрее, чем в 2025 Показатель 2025 год 2026 год План расходов на год (утверждён законом) 41 470 млрд 44 070 млрд Факт за январь-апрель 15 499 млрд 17 598 млрд % исполнения плана за 4 мес. 37,4% 39,9% Отклонение от графика +4,1 п.п. +6,6 п.п. Период Прогресс …

Бюджет апрель 2026. Рост расходов с опережением графика. Высокая ставка ЦБ — вина Минфина Читать далее »

Росстат показал дефляцию. Почему рынок и ОФЗ делают вид, что ничего не случилось?

/ ,

С Росстатом спорить не буду. Дефляция так дефляция. Но зафиксирую: ни рынок, ни ОФЗ толком на такие прорывные новости не реагируют. Доходность длинных ОФЗ остаётся выше ключевой ставки. Ни сама дефляция, ни ожидания снижения ставки не приводят к переоценке. Странно. Либо ждём каких-то тревожных новостей, либо рынок не верит Росстату. Но это не важно. Остаюсь …

Росстат показал дефляцию. Почему рынок и ОФЗ делают вид, что ничего не случилось? Читать далее »

Магнит. Почему в него верит Мартынов? Стоит ли ждать чудо в 2026? Проблемы впереди?

/ ,

Для интереса посмотрю на эмитента, в которого так верит Тимофей: Народная мудрость гласит: «продал Магнит — голова не болит». С максимумов в 8500 акции обвалились до 2500. Давайте подумаем, зачем Тимофей продолжает держать. Стоит ли подбирать на дне? Или будет еще хуже? Чем Магнит является сегодня Если вы читали в учебниках, что бизнес (особенно ритейл) …

Магнит. Почему в него верит Мартынов? Стоит ли ждать чудо в 2026? Проблемы впереди? Читать далее »