Северсталь режет инвестиции и не платит дивиденды. Дно цикла уже пройдено?

/

Северсталь традиционно одна из первых отчитывается за 3 кв, читаю с интересом. Отчёт уже не такой мрачный, как в прошлый раз. Но рост EBITDA при падении выручки — это эффект сжатия, а не роста. Оптимизация работает. Но денежный поток отрицательный. И долг растёт. Строительный сектор (главный потребитель) в глубоком кризисе. Дела у девелоперов идут плохо, …

Северсталь режет инвестиции и не платит дивиденды. Дно цикла уже пройдено? Читать далее »

Что делать с акциями Т-Технологии? ROE падает, но стоят уже не дорого, премия к Сберу сокращается

/

Компания наконец-то стоит дешевле капитала: форвардный P/B ~0,8, форвардный P/E ~3,5. Для банка, который растёт быстрее рынка, это уже не дорого. Ключевые цифры за 1П2026: Если перестать претворяться технологической компанией и вспомнить, что подавляющая доля выручки — классический банковский бизнес, то для банка результаты отличные. И оценка в районе 1 капитала — недорого. ROE продолжает …

Что делать с акциями Т-Технологии? ROE падает, но стоят уже не дорого, премия к Сберу сокращается Читать далее »

ВУШ. Операционные результаты 9М 2026. Есть шанс на спасение

/

Некоторые облигации дают доходность вплоть до 50% годовых. Разберём, насколько они опасны. Самое важное 9М 2026 vs 9М 2025 Показатель 9М 2025 9М 2026 Изменение Общие поездки (млн) ~119 113 -5% Поездки в РФ и СНГ (млн) ~110 102,5 -7% Поездки в Латинской Америке (млн) 8,4 10,5 +25% Парк СИМ всего (тыс.) 245,3 234 -5% …

ВУШ. Операционные результаты 9М 2026. Есть шанс на спасение Читать далее »

Лукойл. Ждём снятие санкций и рост дивидендов? Стоит ли покупать?

/

Разберёмся, что происходит бизнесом, как движется эпопея с продажей зарубежных активов и сможет ли ЛУКОЙЛ дать доходность выше ОФЗ. Что осталось от Лукойла? Напомню, что компания скукожилась из-за потери зарубежных активов. Несмотря на все потрясения, Лукойл держится достойно. Долга нет, хороший денежный поток. Дивиденды 535 руб (не 100% FCF) На рынке были ожидания, что Лукойл …

Лукойл. Ждём снятие санкций и рост дивидендов? Стоит ли покупать? Читать далее »

АПРИ. Операционные результаты за 9 месяцев 2026. Замедление и разворот тренда?

Облигации АПРИ торгуются сегодня с доходностью до 60% годовых. Рынок считает, что в бизнесе всё плохо. Недавно у меня был обзор финансовых результатов за 6 месяцев. Там я писала, что несмотря на огромный долг, операционно бизнес чувствует себя хорошо. Сегодня появился повод разобрать, что из моих ожиданий сбылось, а что пошло не по плану. Темпы …

АПРИ. Операционные результаты за 9 месяцев 2026. Замедление и разворот тренда? Читать далее »

Бюджет. Сентябрь 2026 ожидаемо закрылся в плюс. Есть повод для оптимизма?

/

Минфин выложил предварительную оценку исполнения бюджета за январь-сентябрь. Проверим, что изменилось с августа, какие прогнозы сбылись, и что нас ждёт. Доходы +0,6 трлн. Это уже третий профицитный месяц в 2026 году (июнь, август, сентябрь). Но это — сезонная история. Оставшиеся 3 месяца будут с огромным дефицитом. Что важно по доходам: Недавно Потанин высказался, что рост …

Бюджет. Сентябрь 2026 ожидаемо закрылся в плюс. Есть повод для оптимизма? Читать далее »

Самолет. Второй техдефолт. Что делать с облигациями до 2027?

/ , ,

Что случилось Самолет допустил второй техдефолт за год. Не смог вовремя найти всего 2,5 млрд. Самолет до последнего мёл по амбарам и скрёб по сусекам, но к нужному дню нашел всего 269 руб на облигацию из 1000. Остаток зачислили только 29 сентября. И это не техническая проблема. Во-первых, деньги отправили двумя платежками в разное время. …

Самолет. Второй техдефолт. Что делать с облигациями до 2027? Читать далее »

Почему держу облигации проблемных эмитентов?

/ ,

Потому что вижу компенсацию за риск Например, БалтЛиз — под 50%. Да, может не пережить ноябрь. Но разве соотношение риск/доходность тут хуже, чем у других лизингов? Если рухнет лидер, мало никому не покажется. Проблемы заденут всю отрасль. Те, кто сегодня торгуется по 20-25%, из-за страха улетят на 30-35%. Это закроет доступ к рефинансированию, а на …

Почему держу облигации проблемных эмитентов? Читать далее »

Полипласт. Что происходит с бизнесом, откуда паника? Держать облигации или выходить?

/

Разберёмся в причинах недавнего падения облигаций. И попробуем понять, что будет дальше. Результаты бизнеса и долг Выглядит достойно. Не зря у эмитента рейтинг А. Мы видим компанию, которая много лет инвестировала в бизнес. Стройка заканчивается, деньги начинают поступать. Операционно бизнес улучшается. Долговая нагрузка стабилизировалась. Денежный поток вышел в плюс. Но долг огромен, запас между операционным …

Полипласт. Что происходит с бизнесом, откуда паника? Держать облигации или выходить? Читать далее »

Роснефть 2П 2026. Прибыль падает 3-й год подряд. Спасут ли запуск Восток Ойл и дорогая нефть? Стоит ли держать акции?

/

С тех пор, как я писала о Роснефти в прошлый раз, ситуация стала хуже. Намного. Несмотря на то, что прошлый год был очень слабым. Падение прибыли продолжается даже несмотря на низкую базу прошлого года. А тут ещё санкции очередные, регулярные атаки на НПЗ и танкеры. Ну и ЦБ не даёт расслабиться — высокая ставка всё …

Роснефть 2П 2026. Прибыль падает 3-й год подряд. Спасут ли запуск Восток Ойл и дорогая нефть? Стоит ли держать акции? Читать далее »