Потому что вижу компенсацию за риск Например, БалтЛиз — под 50%. Да, может не пережить ноябрь. Но разве соотношение риск/доходность тут хуже, чем у других лизингов? Если рухнет лидер, мало никому не покажется. Проблемы заденут всю отрасль. Те, кто сегодня торгуется по 20-25%, из-за страха улетят на 30-35%. Это закроет доступ к рефинансированию, а на …
Разберёмся в причинах недавнего падения облигаций. И попробуем понять, что будет дальше. Результаты бизнеса и долг Выглядит достойно. Не зря у эмитента рейтинг А. Мы видим компанию, которая много лет инвестировала в бизнес. Стройка заканчивается, деньги начинают поступать. Операционно бизнес улучшается. Долговая нагрузка стабилизировалась. Денежный поток вышел в плюс. Но долг огромен, запас между операционным …
Полипласт. Что происходит с бизнесом, откуда паника? Держать облигации или выходить? Читать далее »
С тех пор, как я писала о Роснефти в прошлый раз, ситуация стала хуже. Намного. Несмотря на то, что прошлый год был очень слабым. Падение прибыли продолжается даже несмотря на низкую базу прошлого года. А тут ещё санкции очередные, регулярные атаки на НПЗ и танкеры. Ну и ЦБ не даёт расслабиться — высокая ставка всё …
50% долгов компании — перед банками. Банки не стали требовать возврата, несмотря на нарушение ковенант (это действительно так). Банки не боятся прохождения ноябрьских оферт. Если бы банки понимали, что Балтлиз ждёт дефолт, они бы уже начали процедуру изъятия. На мой личный взгляд, это самый сильный аргумент. Банки себе не враги. В 2026 году погашали долги …
Самое важное для меня от встречи Балтлиза с инвесторами Читать далее »
Ранее разбирали график погашений. Сентябрьский пик компания успешно прошла. Давайте посмотрим, что изменилось, что уже выплачено и какие цифры будут на столе у менеджмента на встрече с институционалами. Сентябрь закрыт Самый крупный сентябрьский транш — амортизация по БО-П19. 7 сентября эмитент погасил 33% номинала, это 3,3 млрд рублей, плюс купон. По БО-П10 амортизация прошла 10 …
В посте зафиксируем актуальные события и подумаем, что делать дальше. Хроника разрушения Если вы пропустили часть событий, напомню как мы оказались здесь: Судьба бизнеса сегодня зависит от итогов переговоров. Сами переговоры — хороший сигнал для коротких выпусков облигаций. Самолет не только не собирается банкротиться, а ещё и готовится к погашениям в начале 2027 года. Ранее …
По Самолёту у меня был обзор. Самое важное, что нужно знать: Самолет не сможет сам рассчитаться по долгам в начале 2027. Менеджмент это признаёт. Свежие новости о передачи части проектов Сберу — тому подтверждение (плохие новости для держателей облигаций, кстати). Но без помощи банков Самолету не справиться. Продажи идут плохо. Захотят ли банки вливать новые …
Ответы на вопросы. Самолет — пора эвакуироваться из облигаций? Читать далее »
На днях рынок внезапно обнаружил, что АПРИ в конце сентября нужно пройти оферту по выпуску БО-002Р-03 (RU000A106WZ2). Более того, почему-то внезапно появились сомнения, сможет ли АПРИ свои обязательства исполнить. Доходности улетели на 40%+, у нас появился новый проблемный эмитент. Кстати, этот выпуск есть в моем основном портфеле. Облигации я уже предъявила к оферте. Поэтому слежу …
Обвал облигаций АПРИ. Паника или реальный риск дефолта в сентябре? Читать далее »
Несмотря на [проклятия недоброжелателей] огромный долг, МТС умудряется платить огромные дивиденды, в которых Система остро нуждается. Посмотрим, есть ли основания ожидать продолжение банкета. На первый взгляд всё прекрасно Но только на первый взгляд. Из честных цифр здесь — только стагнация выручки на уровне инфляции. Все остальные цифры [намеренно искажены] мастерски оптимизированы. Трюк с башнями Выдающиеся …