Выпустили инфу для инвесторов по металлам:
Исследование уровня хорошего инвест банка, но тут бесплатно.
Цены на металлы чувствительны на высокие ставки в США. Баланс спроса и предложения сейчас играют меньшую роль. Высокая ставка — плохо для коммодитез. Ставка будет падать — хорошо. Как только намеки появляются на снижение ставки, сразу металлы растут.
Норникель не ждёт рост цен на металлы, пока ставку в США не понизят.
Рынок сбалансирован по металлам, кроме меди (дефицит).
Палладий — самый чувствительный для Норникеля. Статистически находится в дефиците, но есть много запасов пока ещё.
Наращивать долг боятся. Текущий рынок считают оптимальный, дальше набирать боятся. Потому что Ебитда может сильно упасть, тогда долг будет проблемой.
Норникель продает по контрактам, которые заключаются ежегодно. Цена — средняя по месяцам. Если на рынке скачок по металлам, это не значит, что выручка резко вырастет.
Основной хаб — порт Мурманска. Раньше отправляли в Роттердам, он закрыт для всех российских компаний. Пришлось строить терминал в Марокко, используют как хаб. Оттуда можно в ЕС, Индию и т.п.
Самолётами возят Палладий и платину. Но самолеты не летают. Отправляют самолетами компании из третьих стран, кто летает в ЕС.
Происходит делистинг российских металлов с лондонской биржи. Производственнику важно, чтобы метал был девилерабл, чтобы его сразу можно было вернуть на биржу и выйти в кэш, если вдруг что. Металл Норникеля стал нон деливеребл, поэтому с клиентами сложнее стало.
Проблема с платежами есть, она существенная. С Китаем в том числе. Долго обрабатываются платежи, зависают.
10% внутренний рынок, всё остальное — экспорт. В отличие от металлургов, потребление переориентировать на внутренний рынок невозможно.
НОРНИКЕЛЬ ОЧЕНЬ ЧУВСТВИТЕЛЬНЫЙ К САНКЦИЯМ. В прошлом году были смелее. Сегодня к санкциям относятся серьезно.
Крупнейший игрок на рынке никеля и паладия, но не монополист, не может диктовать цены. Палладий 40%, никель — 10%, диктовать свои условия не могут.
«Санкции очень чувствительные, каждый день борьба»
Зачем Марокко, а не порт в РФ. Из Мурманска везешь 40.000 т никеля. У тебя нет клиента, кому нужно столько. Поэтому всё везёшь куда-то, оттуда мелкими партиями забирают:
«В порт заходит корабль с апельсинами, часть выгружает, забирает никель, везет дальше никель и апельсины».
Завод в Китае — совместное производство.
Важный момент — что делать с серной кислотой. Побочный продукт производства меди — диоксид серы. Чтобы не было проблем для экологии, нужно превращать в серную кислоту. Чёрную кислоту надо гасить известняком, получается что-то гипса, его где-то надо хранить.
В Китае есть рынок сбыта серной кислоты. В Норильске некуда деть эту кислоту.
Риски, что Китай всё отожмет, есть. Но Китай монополист, он итак диктует условия. Итак всё заберёт, если захочет.
В обработке меди для инвестора нет value.
Решения по Китаю нет. Пока думают. Мол, как жить. Одна из идей. Такие идеи, потому что сложно всё.
В России мощности плавильные по меди избыточные. Некуда будет сбывать, если делать в РФ.
Изменение законодательства по обязательной продаже валютной выручке не влияет на компанию никак.
В начале года свободный денежный поток был на нуле. Сейчас как? В апреле и мае цены подросли. Стало чуток лучше.
Налог на прибыль с 20 до 25, обнулить экспортную пошлину. Для компании — кайф. Экспортная пошлина берется с выручки. А налог на прибыль — с того, что ты реально заработал.
По НДПИ ничего не ждут — сильно подняли в 2021 году.
Индия — наиболее вероятный рост спроса на коммодитез.