- По экономике приходит всё больше тревожных сигналов: ВВП упал и в январе, и в фервале, производство сокращается и т.п. Гражданский сектор в рецессии. В таких условиях ЦБ будет вынужден снижать ставку. Заседание, кстати, уже скоро.
- Растет риск дефолтов. В блоге было много постов о проблемных компаниях: Самолет, Делимобиль, Вуш, Евротранс и т.п. Бизнес не может долго выдерживать высокие ставки. Я не представляю, как экономика переживет дефолт компании масштабов Самолета. Поэтому, кстати, вижу хорошую идею в его облигациях.
- Иран крепко помог. На краткороске сплошной позитив: экспортные доходы растут, дипломатическое давление на РФ сокращается, частичное снятие санкций. Но никакой эйфории. Но долгосроке растет риск рецессии в мировой экономике. Это — падение спроса на всё подряд. Т.е. если кризис затянется, поплохеет всем, нам в том числе.
- Длинные ОФЗ продают так, будто ЦБ через 3 недели ставку поднимать будет. Я исхожу из того, что ЦБ придётся зажмуриться и ставку понижать всё равно. Инфляция не побеждена, но деваться просто некуда.
- В акциях нечего делать, если ты не спекулянт. Снижение ставки ЦБ традиционно было сигналом для ухода в акции. Но не в этот раз. Рынок сидит в скучном боковике. Максимумы прошлого года видятся недостижимыми. Многие держат акции в расчёте на «мирный гэп». Мол, подпишем соглашение, и всё резко взлетит. Но пока рынок стоит, облигации того же Самолёта приносят 25%. Этой доходности достаточно, чтобы компенсировать тот самый мирный скачок, если он случится. И не грустить из-за FOMO, если не случится.
- Мирные переговоры опять на паузе, мириться никто не хочет. ЕС настроен на войну с РФ. Не понимаю, почему этот фактор так плохо учитывается в нашем сообществе. Да, США, может быть, готовы на сделку. А ЕС?. У них есть деньги, США готовы продавать им оружие, а Украина готова поставлять людей. Почему ситуация должна внезапно поменяться, я не понимаю. Что-то должен резко поменять баланс сил, чтобы переговоры снова стали интересны. Пока ситуация стабильна, это будет продолжаться.
Если совсем коротко:
- ВВП замедляется, ожидаем околонулевой рост → негатив для акций
- Инфляция высокая, но ЦБ придётся спасать экономику → позитив и для акций, и для облигаций
- Боевые действия продолжаются → структурный негатив для акций
- Не верю в серьёзное снятие санкций даже при мире (перестройка уже произошла) → долгосрочный негатив для акций
- Конфликт с Ираном: снижает дефицит бюджета (сплошной позитив), но укрепляет рубль (негатив для экспортеров)
- Длительная эскалация отправит мировую экономику в рецессию → негатив для всех, включая нас
В общем, продолжаю держать фокус на облигациях. Отличные деньги без суеты. Слежу за акциями, но не вижу пока там сильных идей.