- Держатели акций терпят дивидендную доходность ниже депозита в надежде на скорое снижение ставки ЦБ.
- Бизнес бесстрашно набирает кредиты с переменным купоном, ожидая, что благодаря снижению ставки с каждым годом платить придётся всё меньше и меньше.
- Физ лица не обращают внимание на ставку по ипотеке и автокредитам, ведь всего через полгода можно будет перекредитоваться на более выгодных условиях.
В общем, все, абсолютно все ждут снижение ставки как Второе Пришествие.
Вся конструкция держится на том, что ЦБ дрогнет и обязательно начнёт ставку понижать. Уже вот-вот, осталось немного продержаться.
А в это время ЦБ видит высокую потребительскую и деловую активность, хороший спрос на кредиты, низкую безработицу, рост ВВП выше прогнозов и инфляцию, которая не спешит замедляться.
Цитаты из пресс-релиза ЦБ:
- Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг.
- В I квартале 2024 года российская экономика продолжает быстро расти.
- Потребительская активность остается высокой на фоне существенного роста доходов населения и уверенных потребительских настроений.
- В розничном сегменте наблюдалось ускорение необеспеченного потребительского кредитования.
- Возросшие доходы позволяют населению одновременно наращивать сбережения и потребление.
- Высокий внутренний спрос способствует сохранению повышенного инфляционного давления.
Если всё итак работает, зачем ставку понижать?
Минфин в это время, стараясь не привлекать к себе много лишнего внимания, набирает долги под фиксированные 13.5% на долгосрок. Мол, пока все надеются на снижение ставки, зафиксировать 13.5% — отличная сделка.
Кстати, он занял 0.8 трлн, а план на год 4.1 трлн.
Скоро узнаем план Минфина по займам на второй квартал. Если он не перейдёт на флоутеры, значит, он ставит деньги на то, что ЦБ не будет спешить со снижением ставки.