Что надо помнить:
🔹EBITDA не растёт
🔹Выручка растёт за счет расширения бизнеса. Но рост обходится дорого, рентабельность падает
🔹Чистая прибыль падает
🔹Дивиденды платятся в долг
🔹Год назад чистый долг был 197 млрд, сегодня — 257.
По дивидендной политике ограничение в чистый долг/EBITDA 1,2-1,4. На данный момент набрали долгов до 1,04. Небольшой запас ещё есть. Но предел рядом. Если EBITDA не начнёт расти, будущие дивиденды под угрозой.
Рынок всё это видит. Посмотрим как на этот раз пройдёт игра в «третий лишний». Многих манит высокий дивиденд. Но что потом? Посмотрите на котировки ВТБ перед дивидендом и после.
Я наблюдаю со стороны, дисконта в акциях не вижу.