Содержание:
У меня негативный взгляд на рынок акций
Дело не только в стагнации экономики или высокой ставке. Я вижу риски дальнейшего ухудшения ситуации: запас прочности истощается, и если мирный сценарий не наступит, деградация продолжится.
Но и это не самое страшное. Российский рынок акций в моменте фундаментально сломан. Государство и бизнес перешли в режим выживания, больше не озабочены своим имиджем. Сложное время, не до нежностей. Правила игры нарушены, игнорирование прав миноров стало системным.
Главный мажоритарный акционер (государство) всё чаще выбирает забирать деньги налогами (а не дивидендами, например). Дурной пример заразителен. Чтобы не делиться, другие тоже выводят деньги хитрыми схемами. В блоге писала про нездоровую страсть Полюса к благотворительности.
Раньше сдерживающим фактором была необходимость поддерживать репутацию в глазах иностранных инвесторов, чтобы сохранять доступ к их капиталу. Сегодня красоваться не перед кем, и мы остались одни.
Почему я в облигациях
Чтобы покупать акции в таких условиях, нужен серьёзный апсайд, который перекроет риски. Я такого апсайда не вижу.
Поэтому, на мой взгляд, сегодня облигации — единственный рациональный выбор.
Гипотетический портфель акций
Моя позиция — вне акций. Но если кровь из носу нужен портфель, то вот как бы он выглядел с моим текущим взглядом на риск.
5 бумаг — очень мало. У меня было бы точно больше 10.
2/3 портфеля в консервативных историях с акцентом на внутренний рынок:
Банки. Можно по-разному относиться к Набиуллиной, но нельзя не признать: банки она защищает эффективно. Сюда стекается значительная часть прибыли всей экономики. Банкам стоит выделить весомую долю в портфеле. Сбер выглядит хорошо даже по текущим. T-Технологии — тоже интересно. Совкомбанк — ближе к 11,5 (ну или после завершения распродаж). Для любителей острых ощущений есть ВТБ.
Сети. Позволили индексировать тарифы. Неплохо смотрятся различные МРСК, даже ЛенЭнерго-п (несмотря на рост) всё ещё сохраняет потенциал.
НоваБев. Отдельная история — под перспективу IPO ВинЛаба.
1/3 — спекулятивная часть:
Я собирала бы истории под реализацию разных сценариев:
- Экспортеры под обвал рубля. Сегодня им плохо. Но когда покупать, если не сейчас? Цены на нефть и газ держатся высокие. Новатэк, Роснефть, Башнефть-п. в 2027 году (если наконец дождёмся обвала рубля) — Сургут-п.
- Под снижение ставки ЦБ — стройка, металлурги и закредитованные эмитенты. Сейчас всё плохо. Когда-то будет разворот. Самолёт и Эталон оживут. У металлургов появится и прибыль, и дивиденды. Потенциально тут кратный рост. Система оживёт, есть кого на IPO выводить.
- Приватизация ЮГК. Отдельная история, я бы рисковала небольшой частью портфеля.
В спекулятивных идеях важно понимать, что что-то из них точно не сработает. Поэтому — небольшая доля портфеля и продажа с фиксацией убытка, если идея не выстрелила в отведенный срок.
Что ещё забыла?
Пишите в комментариях, если у кого-то есть классные идеи.
Про истории, интересные на распродажах, я не пишу. Мне, например, нравится Озон. Но не по текущей цене. А при достаточной коррекции интересным становится что угодно.