Укрепляющийся рубль на падающей нефти мы уже видели. Теперь встречаем падающий рубль на фоне растущей нефти:
Должно быть наоборот, но у нас так.
Уход ЦБ из стакана — сильный шаг. Поздравляю всех, кто держит валюту. Можно было не допускать переукрепления рубля и в прошлом году, если бы ЦБ ушёл из стакана чуть раньше.
Но делать ставку на валюту в текущих условиях уже нельзя:
- ЦБ уже нет в стакане, т.е. предложение валюты уже сократилось.
- Экспортеров еще нет в стакане. Выручка по новым ценам придет с лагом в 1-2 месяца. Сейчас на рынок поступают деньги за прошлые поставки.
Предложение сократилось, на рынке появился дефицит валюты, RUSFAR CNY на рекордных уровнях (13,86%).
Но ситуация поменяется, когда пойдет выручка от нефтегаза по новым ценам (если предположить, что конфликт с Ираном затянется).
И тогда если ЦБ не начнёт скупать лишнюю валюту, её будет так много, что рубль опять начнёт укрепляться.
В общем, либо нефть перестанет расти, либо рубль перестанет падать.
Что делать?
Прогнозировать геополитику не берусь. Предсказать невозможно, только угадать. Поэтому закладываю оба сценария:
- Я планирую держать в портфеле 50% валюты для диверсификации. Продавать по текущим ценам не собираюсь. Если конфликт с Ираном закончится быстро (Трамп уже раз 8 сказал, что он победил), мы вернёмся туда, с чего начинали: цены на нефть низкие, в бюджете огромный дефицит, потребность в слабом рубле и т.п.
- Увеличивать долю валюты выше 50% тоже не хочу. Надо закладывать, что длительный конфликт с Ираном принесет много валютной выручки. Тогда рубль будет укрепляться (ну или хотя бы перестанет падать). В таких условиях рублёвые активы будут привлекательны.
В текущих условиях мне нравится диверсификация 50/50.