Содержание:
Внимательно следим за тем, что происходит с бюджетом.
Это важно понимать, потому что рост дефицита = новые налоги (плохо для всех) и новые займы (плохо для инфляции и ставки ЦБ).
Доходы
Доходы федерального бюджета РФ: 2025 vs 2026
Сравнение по месяцам (млрд рублей)
Расходы
Отклонение от графика по расходам сократилось с +6,6 до +5,5 п.п. Первое снижение за весь год:
Расходы федерального бюджета РФ: 2025 vs 2026
Сравнение по месяцам (млрд рублей)
Минфин: «Опережающая динамика исполнения расходов в январе-апреле обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием»
Но главная причина сокращения расходов в том, что Минфин физически не мог дальше их наращивать на фоне низких доходов.
Дефицит
Дефицит/профицит федерального бюджета РФ: 2025 vs 2026
Сравнение по месяцам (млрд рублей, профицит ниже нуля)
Жизнь налаживается?
В целом, ситуация перестала стремительно ухудшаться. Спасибо Ирану за всё. За новые налоги благодарить не будем.
| Показатель | Май 2025 | Май 2026 | Δ |
|---|---|---|---|
| Доходы | 2 458 млрд | 3 060 млрд | +602 млрд (+24,5%) |
| Расходы | 2 626 млрд | 3 193 млрд | +567 млрд (+21,6%) |
| Дефицит | 168 млрд | 133 млрд | -35 млрд |
Но расслабляться рано:
- Расходы в 2026 выше и растут намного быстрее инфляции.
- Накопленный дефицит за 5 месяцев катастрофический:
- 2025: -3 029 млрд
- 2026: -6 010 млрд
- Даже цены на нефть и новые налоги не вытащили бюджет из дефицита.
Итоги и выводы
- Для облигаций: позитив. Если Минфин будет экономить, дефицит снизится, ЦБ сможет смелее резать ставку.
- Для акций: нейтрально. С одной стороны, экономия расходов = меньше денег в экономике = ниже инфляция = ниже ставка. С другой стороны, меньше расходов = меньше госзаказ для компаний.
- Главный вывод: система держится. Появился даже осторожный оптимизм. Ирану надо сказать спасибо. Всё было не зря.