Северсталь традиционно одна из первых отчитывается за 3 кв, читаю с интересом.
- Выручка: 173,5 млрд (-3% г/г)
- Продажи металлопродукции: 2,61 млн т (-9% г/г)
- EBITDA: 40 млрд (+13% г/г). Не только за счет цен. Бизнес перешел в режим экономии
- Чистая прибыль: 15,2 млрд (+17% г/г)
- Денежный поток по итогам 9 месяцев отрицательный, не до дивидендов. По итогам года выход в плюс не ждём.
- Чистый долг с начала года вырос в ~2,3 раза.
- Чистый долг/EBITDA: 0,47. Всё ещё низкий уровень, но динамика плохая
Отчёт уже не такой мрачный, как в прошлый раз. Но рост EBITDA при падении выручки — это эффект сжатия, а не роста. Оптимизация работает. Но денежный поток отрицательный. И долг растёт.
Строительный сектор (главный потребитель) в глубоком кризисе. Дела у девелоперов идут плохо, в 2027 году ждём громкие дефолты, Самолет реструктуризации не избежит.
Снижение ставки ЦБ идет слишком медленно. При текущих ставках ипотека не оживет, значит, спрос на квартиры не восстановится еще как минимум полгода-год.
Северсталь режет расходы и сокращает инвестиции. Никаких планов на рост или развитие. И не до дивидендов. Задача — пережить сложное время.
Северсталь — цикличный бизнес, который принято покупать на дне. Но, судя по косвенным признакам, дно еще не пройдено. Следующий год обещает быть сложнее текущего. Поэтому акции Северстали сейчас мне не интересны.